Blockchain-Token als funktionelle Wertpapiere

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Blockchain-basierte Token werden zunehmend zur digitalen Abbildung, Geltendmachung und Übertragung rechtserheblicher Positionen genutzt. Im relevanten Rechtskreis ist anerkannt, dass der Token die rechtliche Position entscheidend darstellt und Tokeninhaber zur Geltendmachung und Übertragung legitimiert. Die tokenisierte Rechtsposition ist im Token integriert, was die Darstellung rechtserheblicher Positionen in einem Token mit der wertpapierrechtlichen Verbriefung von Rechten in einer Urkunde vergleichbar macht. Diese Arbeit untersucht, wie die praktische Nutzung von Token in das zivilrechtliche Wertpapierrecht integriert ist. Token haben in einem funktionsgeprägten Wertpapierverständnis eine Daseinsberechtigung. Das Inhaltsverzeichnis umfasst technische Hintergründe, die rechtliche Einordnung von Blockchains, definitorische Bestimmungen des Tokenbegriffs sowie die zivilrechtliche Verortung von Token. Es wird ein Überblick über den Sachstand der finanzaufsichts- und kapitalmarktrechtlichen Einordnung gegeben. Zudem wird der Prozess der Tokenisierung, die Durchführung von Tokentransaktionen und die Rolle von Smart Contracts behandelt. Abschließend wird die wertpapierreferenzielle Einordnung der Token-Praxis sowie die Funktion des Tokens im System der Wertpapiere analysiert. Das Fazit bietet eine grundlegende Zusammenfassung und Thesen zu einem Gesetzentwurf.