Realoptionen

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Unternehmen und Unternehmensteile werden heute häufiger gekauft und verkauft. Bei jedem Kauf oder Verkauf muss der Wert der Investition ermittelt werden. Traditionell erfolgt dies durch die Berechnung des Kapitalwerts, also des heutigen Wertes der zukünftigen Nettozuflüsse. Zunehmend setzt sich jedoch die Methode der Realoptionen durch. Copeland und Antikarov beleuchten die Schwächen der Kapitalwertmethode, die nicht berücksichtigt, dass während der Projektdurchführung neue Aspekte auftreten können. Beispielsweise stellt sich die Frage, wie sich der Wert der Investition verändert, wenn nach zwei Jahren die Möglichkeit besteht, zusätzliche Märkte zu erschließen. Auch das potenzielle Marktwachstum, das hinter den Prognosen zurückbleiben könnte, oder die Option, das Projekt aufzuschieben, sind entscheidende Faktoren. Während der Laufzeit einer Investition ergeben sich Handlungsalternativen, deren Einfluss auf den Kapitalwert im traditionellen Modell nicht erfasst wird. Die Flexibilität, die ein Projekt bietet, kann jedoch dessen Wert erhöhen. Die Realoptionen-Methode berücksichtigt diese Aspekte und ermöglicht genauere Einschätzungen der Vorteilhaftigkeit von Investitionsvorhaben, was zu besseren Entscheidungen führt. Die Funktionsweise dieser Methode wird erläutert, und zahlreiche Fallbeispiele zeigen ihre praktische Anwendung.